【摘要】环境管理体系认证作为一种重要的自愿参与型环境规制,其会如何影响企业投资效率?本文基于2007—2019年中国沪深A股重污染企业的经验数据,探讨了环境管理体系认证对企业投资效率的影响。研究发现,环境管理体系认证能够显著提升企业投资效率,主要表现为缓解企业投资不足,对企业投资过度的抑制作用有限。进一步分析发现,与国有企业相比,环境管理体系认证更能显著提升非国有企业投资效率,且这种异质性主要表现在缓解企业投资不足方面,在抑制企业投资过度方面不存在。影响机制探讨发现,环境管理体系认证有助于企业获得更多的政府补助、机构持股、银行贷款来缓解企业投资不足,提升企业投资效率。研究表明,环境管理体系认证的激励作用较强,但约束作用不足,仍需进一步完善环境管理体系认证制度,提升企业投资效率,优化企业资源配置,促进实体经济高质量发展。