【摘要】随着中国经济金融化进程的推进,金融创新产品不断涌现,实体企业将大量的现金资产投入到影子银行业务参与资金空转套利,实体企业影子银行化大行其道。以2007-2018年中国非金融类上市公司为样本,考察实体企业影子银行化对现金持有经济效应的影响。研究结果表明,实体企业影子银行化会损害现金持有的竞争效应,弱化现金持有的价值效应。拓展性分析发现,对于市场套利动机、融资约束水平、内部控制质量以及地理区域存在异质性的实体企业,影子银行化对现金持有的竞争效应和价值效应也会存在显著的差异性影响。文章的研究有助于管理层合理优化企业现金管理机制,对引导经济"脱虚向实"和防范金融风险的相关政策制定具有一定的实践意义。