【摘要】基于2007—2018年的上市公司数据,采用双重差分法,在社会保险缴费不实的现实背景下考察了2016年养老保险"阶段性降费"改革对企业养老保险实际降费效果的影响。基准分析显示:由于存在缴费不实的情况,实际费率的下降程度低于政策费率的下降程度;实际费率下降的效果与企业所在的行业、地区以及企业所有制有关,即降费效果在工业、东部地区和民营企业中更为显著。进一步的成本-收益分析显示,"阶段性降费"改革虽然造成企业养老保险收入的直接损失,但其也从企业利润和员工薪酬福利方面获得了社会收益,这对继续深化社保降费改革具有一定的启示意义。