【摘要】本文根据我国经济特征,构建包含家庭、非金融企业、金融机构和政府的四部门存量-流量一致模型,利用国家资产负债表和资金流量表数据设定参数和初始值,模拟了非金融企业"投资替代"、压缩劳动力成本和家庭债务增加等三种金融化冲击对我国经济增长规模和经济稳定性的影响。研究结果显示,金融化不利于经济增长。三种冲击均使产出持续下降,并且压缩劳动力成本的消极影响最大。"投资替代"抑制产出的主要原因是非金融企业投资下降,另外两种冲击抑制产出的主要原因是家庭消费下降。"投资替代"和家庭债务增加会降低经济稳定性,压缩劳动力成本虽然能在一定程度上提高经济稳定性,但对经济增长规模的消极影响更突出。进一步研究表明,金融化将通过恶化收入分配抑制经济增长。