【摘要】本文基于声誉理论和忙碌假说,以2007-2019年中国沪深A股上市公司为样本,从企业内外部监督的双重视角出发,实证分析忙碌董事会、董事高管责任保险(以下简称董责险)与上市公司股价崩盘风险三者之间的关系,研究结果表明:第一,董事兼任过多职务会导致精力投入有限、效率低下,不能对企业进行有效监督,增加代理成本,从而加剧股价崩盘风险;第二,董责险能够有效增强董事的责任心,促使忙碌董事加强对企业的监督,从而弱化忙碌董事与股价崩盘风险之间的正向关系;第三,董责险对忙碌董事与股价崩盘风险关系的弱化作用具有异质性,在两职分离、信息透明度较低的企业中更加显著。基于上述研究结论,提出如下几点建议:第一,应理性选聘忙碌董事,兼顾和平衡董事候选人的精力与声誉,降低代理成本从而缓解股价崩盘风险;第二,应重视并充分发挥董责险的外部治理作用,以激发忙碌董事的监督效应,提高公司治理效率。