【摘要】本文将偏向性补贴和金融摩擦因素嵌入到一个包含消费品和投资品生产的两部门真实经济周期模型中,并以此考察短期内通过扩大总需求拉动经济增长而采取的两种不同方式(扩大消费或扩大投资)对宏观经济的差异化影响,进而分析了偏向性投资和金融摩擦对宏观经济周期波动产生的潜在影响。其结果表明:(1)两种类型的总需求冲击对宏观经济的影响机制存在一定差异,主要体现在正向消费型需求冲击能够通过部门产品需求渠道而显著提高投资品行业产能利用率,从而有助于化解产能过剩。(2)正向消费型需求冲击对经济增长和化解产能过剩的促进作用因偏向性投资而弱化,同时正向投资型需求冲击对经济增长和化解产能过剩的促进作用则显著增强。(3)相对于消费品部门而言,金融摩擦对投资品部门的影响更为显著,这是由于部门投资对冲击的差异化响应所导致。因此,要实现经济稳增长,政府需要在稳定投资总规模的基础上优化投资的行业间分布,实现行业均衡发展,注重激活消费品行业的经济活力以有效化解产能过剩。同时,政府需要密切关注投资品行业金融摩擦。