【摘要】地方政府专项债券是完善政府举债融资机制、防控政府债务风险的重大改革举措,分析研究政府债券融资行为如何影响企业生产效率,对完善制度和优化管理具有重要的借鉴意义。文章以2015—2018年地方政府专项债券为样本,匹配上市公司数据,采用地方政府专项债券余额和地方政府专项债券负债率衡量地方政府专项债券,采用全要素生产率衡量企业生产效率,实证研究地方政府专项债券对上市公司生产效率的影响。结果发现,地方政府专项债券显著抑制企业全要素生产率;进一步研究发现,若企业与专项债券项目具有行业相关性,则这种抑制关系会得以削弱。文章的创新之处在于不仅实证检验了地方政府专项债券对企业全要素生产率的影响,而且揭示了专项债券项目行业相关性的交互效应,对于完善地方政府专项债券相关制度具有重要借鉴价值。