【摘要】从投资收益差角度研究了美元作为国际货币对美国贸易逆差的影响,指出美国通过对外投资不仅达到了输出美元的目的,而且不会削弱美元的国际地位,但会造成美国持续的贸易逆差。采用2000—2019年各国持有的美元外汇增加量之和及美国贸易逆差额季度数据进行了VAR分析。正交化的脉冲响应结果显示,各国持有的美元外汇储备增加量之和的一次正向冲击会对美国贸易逆差额产生3—5年的正向影响。实证结果表明,美国通过对外投资向其他国家输送美元获得收益差会造成美国持续的贸易逆差。这一实证结论在变换变量的先后次序和改变滞后期的脉冲响应中都没有发生太大变化,说明研究结论是稳健的。在此基础上,从改革国际货币体系、推进人民币国际化、发展中国无风险金融资产等角度提出对策建议。