【摘要】近段时间以来，大宗商品价格出现了大幅度上涨，其背后的原因值得深入分析，以便为合理控制大宗商品涨幅、促进实体经济发展提供有益参考。从历史情况来看，极度宽松的货币政策是导致商品价格大幅度上涨的原因之一，但并非充分条件。2002-2015年大宗商品价格与美联储实施量化宽松政策之间没有表现出强正相关性为此提供了佐证，大宗商品需求从发达国家转向发展中国家也是导致发达国家货币政策效果减弱的重要原因。通过对美国、日本和中国施行宽松货币政策的影响进行分析，我们认为，极端宽松货币政策要推动大宗商品价格上涨，进而推高通胀，需要满足两个条件：（1）增加的基础货币传导至实体经济而非沉积在金融体系内；（2）货币政策同步伴随需求复苏，或者基础货币流入实体经济推动需求复苏，推动供需失调加剧。