【摘要】本系列报告分别本系列报告分别研究了银行、保险、基金、券商和外资等各类机构投资债市的行为逻辑。作为本系列首篇,该文研究了债市最大参与者商业银行的行为,指出指出商业银行持有债券体量大,整体上偏向持有到期,波段交易操作不多。券种选择上,利率债中更偏好免税的国债和地方政府债,对地方政府债尤其偏爱,而表内信用债配置比例并不高。