【摘要】基于2019和2020年A股上市公司数据,我们发现之前杠杆率较低、现金持有量较高的企业在新冠疫情下会有较好的表现,这表明流动性有助于企业抵御风险,并验证了现金持有量这一渠道通过影响生产进而影响企业表现.其次,我们根据世界投入产出表计算企业在全球产业链的位置,并发现下游企业在新冠疫情下表现更好.第三,我们发现为了应对未来的不确定性,新冠疫情下企业的现金持有意愿明显增强.研究结果表明,企业需要改善财务健康状况以提高对负面冲击的抵御能力,而政策制定者需要改善金融环境以满足企业的外部资金需求.