【摘要】本文从约束条件影响制度选择的视角出发,分析官督商办企业治理机制的建立及其影响,试图为其兴衰提供一个统一的解释框架。本文提出,官督商办企业有依附洋务官员、股本源于社会、政治利益优于经济利益三个约束条件,使得企业具有多委托人、多任务的特征,其中所蕴含的两组内在矛盾,共同塑造了"股东-管理层""官员-管理层"两组委托代理关系并存的"官督商办"治理机制,并据此建立了模型进行分析。研究表明,官督商办企业过多的政治活动内生于"官督商办"治理机制,这是官督商办企业得以生存、发展的基础,也是其衰落的重要原因。