【摘要】人民币出现贬值压力之后,开始出现"保房价"还是"保汇率"的声音,并且列举日本等国情况说明两者只能选其一。本文通过构建DSGE模型,同时运用中日两国1998-2011年以及1977-2004年数据,发现房价和汇率之间并不是替代关系,而是同时由第三方因素决定,即存在类似住宅偏好等冲击可以同时使得住宅价格下降,同时净出口为负,使得本币贬值(或存在贬值预期)。从我们的经济机制可以看出"保房价"或者"保汇率"是伪命题,要防止陷入两者"二选一"的陷阱。