【摘要】流动性是股票市场的灵魂,关乎整个资本市场的配置效率。作为知情交易者的卖空投资者将会如何影响个股流动性?本文利用2010-2014年A股市场融券标的数据,考察了融券卖空对个股流动性的影响。实证结果表明:(1)融券卖空提高了个股流动性,在利用固定效应模型、工具变量法、以"转融券"制度作为自然实验等方法缓解内生性问题后,该结论依然稳健;(2)融券卖空主要通过企业信息透明度渠道来提高个股流动性;(3)融券卖空对个股流动性的影响在内部治理水平较差、行业产品市场竞争程度较低的企业中表现更加明显。