【摘要】房地产通常被视为中国经济的重要增长点,但由于外部性的存在,如何评估房地产的综合影响尚存在一定争议。本文分析了房地产投资挤出效应的机制,构建两部门模型,利用中国285个城市2002-2017年的面板数据对不同地域和时段上的挤出效应进行了估计,并对房地产在18个不同行业的挤出效应进行了识别,最后考察了房地产投资对经济增长的净影响。本文发现房地产投资的挤出效应整体显著,一二线城市的挤出效应大于三四线城市,并呈现先增大后减小的趋势;行业间分化较明显,部分行业为挤入效应,对制造业、批发和零售业则有较强的挤出效应;不考虑挤出效应的经济增长模型高估了房地产投资的真实贡献,考虑挤出效应后,房地产投资对经济增长仍有正贡献,但贡献率明显降低。