【摘要】长生生物作为第一家因为重大违法行为而退市的企业,其失败原因及失败过程值得研究。文章以公司治理、管理行为、企业破产为线索对长生生物破产失败形成过程展开研究,研究表明:股权过于集中、轻研发和重销售等是导致长生生物破产失败的重要原因。通过长生生物案例研究,文章解释了公司治理、管理行为、企业财务危机的过程机制。