【摘要】文章以2008—2018年A股上市公司为样本,研究会计稳健性对公司超额现金持有价值的影响,并考察投资者保护水平对二者的调节效应。实证结果表明:超额持有现金资产的边际价值为负;会计稳健性可以提升超额现金持有价值;进一步研究发现,在投资者保护水平低的地区,会计稳健性对超额现金持有价值的提升作用更显著。本研究旨在揭示:提高会计稳健性和投资者保护水平能抑制管理层的私利动机,提升超额现金持有价值;并且研究表明会计稳健性与投资者保护水平之间存在替代关系。以上结论为优化资源配置,加强现金管理及提升超额现金持有价值拓展了研究思路。