【摘要】从技术创新角度引导制造业企业回归主业，对推动企业全要素生产率的增长具有重要意义。基于2007—2017年全国1763家上市制造业企业的面板数据，分析了制造业企业金融化、技术创新与全要素生产率的关系。研究发现：制造业企业金融化对全要素生产率存在显著的负向影响，其中国有企业和低盈利企业的抑制作用更加明显；进一步通过中介效应检验发现，企业金融化通过“挤出”技术创新导致全要素生产率降低，技术创新起到了部分中介作用,而市场化程度的提高一定程度上削弱了企业金融化对全要素生产率的消极影响。