【摘要】新冠疫情全球蔓延下,国际金融市场正处于剧烈动荡时期,世界各国为维持金融稳定、应对经济下滑陆续出台了力度空前的货币宽松政策。传统货币政策空间被进一步压缩,"零利率下限"的刚性约束迫使各国更依赖非传统货币政策。中央银行购买股票——作为非传统货币政策空间的上限选择,逐渐受到关注。从国际经验来看,日本和中国香港地区货币当局购买股票的行为均服务于货币政策目标,但对于日本央行的货币政策效果尚无一致定论。本文认为,中央银行购买股票在宏观层面需要权衡其给金融稳定、国际收支平衡、市场机制以及公司行为等方面带来的扭曲和影响,在微观层面还将面临投资选择、盈亏风险以及退出机制等诸多挑战。因此,充分审慎地做好中央银行购买股票的成本收益分析是更好地实现货币政策目标的必要手段。