【摘要】以2008-2018年在我国A股市场IPO的高技术企业作为研究对象,实证检验了私募股权投资与企业研发操纵的关系。结果发现:在IPO前,私募股权投资显著促进了企业的研发操纵水平,表现为“合谋”行为。进一步研究发现,私募股权投资主要是促进了企业研发支出过度资本化的操纵行为,而IPO前的研发操纵行为提高了企业IPO后业绩变脸的可能性。此外,IPO后,私募股权投资显著抑制了企业的研发操纵行为。