【摘要】基于2008—2015年中国286个地级市的新口径城投债数据,实证分析了地方政府财政支出偏向对城投债发行的影响。研究发现:地方政府财政支出偏向显著促进了城投债发行,且这种促进作用仅存在于中部地区以及市委书记年龄不超过55岁的城市;土地出让在财政支出偏向对城投债的影响中具有调节效应,土地出让削弱了地方政府财政支出偏向对城投债发行的促进作用;考虑到遗漏变量和双向因果导致的内生性,分别采用省级层面财政支出偏向衡量指标以及选取本城市所在省份其他地级市的财政支出偏向年平均值作为工具变量进行估计,结果发现财政支出偏向依然显著促进了城投债发行。