【摘要】针对PPP项目投资混合决策情形,结合金融学中系统性风险与非系统风险概念,提出可变性与不确定性概念,并将综合考虑可变性和不确定性的二维蒙特卡罗仿真引入PPP项目投资混合决策建模中。首先分析VfM和IRR仿真得到概率分布族,以此识别出PPP项目整体不确定性的主要影响因素,在此基础上识别和分析VfM/IRR的敏感性因素,以及极端情形下的压力测试。然后,构建PPP项目VfM和IRR联动的混合决策模型,并在IRR决策阶段进一步优化提出的VfM数值,得到两者联动的最优解组合。最后,通过某污水处理厂PPP项目的实践,验证提出方法的可行性、实用性和有效性。