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股东换购ETF是一种股东减持吗?——基于市场反应的角度

2020-05-10分类号:F832.51

【作者】陈艳艳  
【部门】华南农业大学经济管理学院  
【摘要】2019年以来,上市公司股东用所持股份换购ETF进入快速发展阶段。股东换购ETF不会直接冲击二级市场供求关系,且国有股东换购ETF被视作推动国企改革的举措。本文研究股东换购ETF比例的影响因素,发现国有企业股东换购ETF比例高于民营企业,2019年的股东换购比例与其他年份无显著差异。进一步,研究股东换购ETF的市场反应及其影响因素,发现市场反应显著为负,产权性质对市场反应不产生影响,2019年的市场反应比其他年份更为负面。研究表明,尽管股东换购ETF存在可取之处,但资本市场将此视作股东减持。2019年11月以来,监管机构开始参照股东减持规定严格监管股东换购ETF,这与本文结论一致。
【关键词】股东换购ETF  股东减持  产权性质  市场反应
【基金】国家自然科学基金“宏观环境变化、政治关联与现金持有”(71402058);; 广州市哲学社会科学发展“十三五”规划项目“广州市上市公司员工股权激励的实施效果研究”(2018GZYB44)
【所属期刊栏目】证券市场导报
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