【摘要】基于市委书记更替视角，选用2010年～2017年深沪两市A股民营上市公司的数据，检验官员更替、企业家跟随与企业投资效率之间的关系。实证结果表明：市委书记更替当年企业家跟随官员到履新地区投资的可能性增加；官员更替当年，跟随企业的过度投资程度增加；而官员更替是否发生在同一政治圈是影响本地企业投资效率的重要因素，与同一政治圈官员更替相比，官员更替发生在非同一政治圈时，本地企业会发生过度投资。本文研究结论有助于了解官员更替引发的政治不确定性对中国企业发挥影响的独特逻辑，丰富和拓展了政治不确定性对微观企业财务决策行为影响的文献。