【摘要】随着中国人口老龄化进程的加快,居民部门面临的高债务问题有所加剧,不过已有研究尚未给予充分的重视。本文通过对人口老龄化进程进行更细致地分析,提出人口老龄化过程应该分为"劳动人口占比上升、老年抚养比上升"与"劳动人口占比下降、老年抚养比加速上升"两个阶段。正因如此,理论上人口老龄化对居民债务的影响将会呈现非线性的特点,即当人口老龄化率超过某一水平后,对居民部门债务的推动作用会明显加速。进一步地,本文基于1960—2017年41个主要经济体的面板数据进行了实证检验,结果表明:第一,人口老龄化对居民债务确实存在非线性影响,当65岁以上人口占总人口比重超过12.3%之后,其对居民债务的影响明显增强。第二,对于"未富先老"经济体而言,人口老龄化对居民债务的影响更大。考虑到中国已进入到老龄化进程的第二阶段,并且呈现出典型的"未富先老"特征,因而必须提前对居民部门的债务风险做好防范措施。