【摘要】本文通过构建包含房地产资产、信贷约束、名义粘性的动态随机一般均衡模型研究中国房地产市场波动根源以及房地产市场与宏观经济波动之间的传导机制。模型估计结果显示,房地产需求冲击是房价上涨的主要驱动力。数值模拟发现,竞争性需求与内生信贷约束机制支撑房价不断上涨,并且放大了房地产市场波动对于宏观经济的影响。在此基础上的政策分析表明,从宏观审慎的角度来看,盯住房价的贷款价值比规则能够有效的缓解房地产市场波动带来的系统性金融风险。