【摘要】近年来,中国人口老龄化问题严重,政府养老压力日益增加,而养老金体制尚不健全,养老金征缴体制改革势在必行。本文以2018年7月社会保险(简称社保)征缴机构改革为契机,采用事件研究法,试图厘清社保征缴机构改革、企业养老支出与企业价值之间的关系。研究发现:①总体而言,社保征缴机构转换这一改革事件对企业价值造成了负面冲击;企业2018年前实际缴费率越低,预期未来补交养老金越多,市场反应越差,未来多补缴1元养老金可以带来约2.76元的市值下降;2018年前已经由税务部门征收养老金地区的企业在事件中股票市场反应更差。②员工激励程度不同以及老龄化程度不同地区的企业,实际缴费率与市场反应的关系有所不同。③拖欠养老金、隐瞒员工人数和按最低基数申报社保这三种逃费方式也对企业价值产生影响。本文深入探讨了社保征缴机构改革对企业价值的影响,丰富了公共产品、社会效率以及员工和公司金融等方面的理论文献,拓展了人口老龄化的微观影响、企业社保支出的经济后果以及政府在养老金领域管制经济后果的研究领域,在实践中可以为当前中国正在进行的社保征缴机构改革提供借鉴。