【摘要】伴随着自有资金依赖程度的不断加深,券商资产负债结构日益呈现重资产化特征,并带来两方面的挑战:负债端触及融资天花板,对于资本补充的渴求成为常态;资产端面临投资回报最大化要求,倒逼资产配置效率评价方法的优化。本文系统阐述了"资金、资本、资产"三者相互制约和影响的逻辑传导链条,并基于券商RAROC模型实证分析了各家机构的价值创造情况,进而提出树立理念、明晰职责、效益优先、资本约束、传导压力等资产负债管理建议。