【摘要】本文基于2012—2018年A股上市非金融企业数据实证考察了融资需求与盈余管理的关系,在此基础上引入外部市场环境因素—投资者情绪作为调节变量。研究发现:融资需求对企业的盈余管理具有显著的正向影响,融资需求越强烈的企业,其应计盈余管理和真实盈余管理的程度越高;此外,投资者情绪作为一种市场非理性因素,一方面会通过迎合效应对融资规模产生影响,另一方面也会引起股票的错误定价从而改变企业融资成本;实证结果表明相比低迷的投资者情绪,高涨的投资者情绪会显著促进融资需求与盈余管理的正向关系。