【摘要】处于各生命周期阶段的公司之间通常存在特征差异,而根据相应特征在不同阶段选择适当的估值模型能够显著提高估值结论的可信度。文章侧重于公司生命周期阶段对估值模型选择的影响,不但详细探讨了适用于各阶段的估值模型,而且对各价值指标在不同阶段的内在价值揭示能力进行了分析。实证结论表明,各生命周期阶段中存在的公司特征差异对价值指标揭示内在价值的能力具有显著影响,从而导致以该价值指标为基础的估值模型在各阶段的适用度不一。另外,价值指标与内在价值越高度正相关,越能揭示内在价值,基于它的估值模型则适用度越高,反之则反。