【摘要】近年来,估值效应对各国外部财富的影响日益显著,而外部权益资产结构对估值效应的影响也越发明显。如何优化外部权益资产结构,通过估值效应改善外部财富,成为各国外部经济面临的一项新问题。文章基于新开放经济宏观经济学(NOEM)分析框架,围绕改善外部财富的目标展开研究。首先,通过模型推导和实证分析,发现外部权益资产结构与估值效应间的动态机制,以及该动态联系在不同经济体间存在的异质性;其次,构建动态随机一般均衡模型(DSGE),发掘外部权益资产结构的动态优化路径,并发现国际投资非完备性对该结构优化路径的阻碍作用;最后,通过数值拟合,测算中国外部权益资产结构的优化目标和改善空间后认为,中国现阶段仍需加快权益资本"走出去"的步伐。文章结论对现阶段中国外部财富的优化策略具有一定启示作用。