【摘要】资本结构持续优化是公司财务决策的重要内容。投资者和债权人对公司未来股价崩盘风险的预期,会影响公司的资本结构调整行为。研究发现:公司未来股价崩盘可能性越强,其资本结构调整速度越慢;而真实盈余管理显著削弱了这一关系。上述结果表明,在市场规则和信息机制发挥作用的条件下,公司有可能通过真实经营活动操纵,影响外部人对公司的风险判断。在考虑各种内生性问题之后,上述结果仍然成立。