【摘要】本文基于2010～2016年中国A股上市公司数据,从外部性与信号传递角度考察了政府补贴对企业研发投入的影响,并在此基础上从公司治理角度进一步考察股权结构对政府补贴有效性的调节效应。结果表明:(1)政府补贴有效促进了企业研发投入;(2)股权集中度的提高削弱了政府补贴对企业研发投入的激励效应;(3)股权制衡程度高的企业,政府补贴对企业研发投入的促进作用更大。为此,有必要优化公司内部股权结构,加强对企业补贴政策实施的外部监督,实时追踪政府补贴款,完善对寻租企业的约束和惩罚机制,提高政府补贴的有效性,逐步提升我国企业创新能力。