【摘要】基于1999-2017年沪深A股上市公司探索员工数量变化对股票收益的影响及影响机理。研究发现:员工数量变化与股票收益负相关,且这种关系受企业性质和劳动密集程度影响,民营企业和劳动密集型企业中员工变化对股票收益的影响更显著;渠道检验发现:劳动力调整成本的存在以及员工数量变化能够反映企业风险状况的特征使得员工数量变化能够负向预测股票收益。本文对于投资者投资决策具有参考价值。