送转是为控股股东股权质押“保驾护航”吗?——基于市值管理的视角
2019-10-15分类号:F832.51;F275
【部门】同济大学经济与管理学院
【摘要】本文基于市值管理的视角,以2005-2015年我国A股上市公司作为研究样本,对上市公司在股权质押后频繁实施送转的动机进行了探究,研究发现:(1)上市公司在股权质押后,其股利政策做出结构性变化,会频繁派发股票股利,减少现金股利。送转主要通过影响股价来达到为股权质押"保驾护航"的作用,且在高送转样本和民营企业中更为显著;(2)股权质押后进行送转的企业长期绩效显著下降,而股价高涨,说明送转是配合股权质押的财务手段。以上结论表明送转是迎合投资者偏好,为实现公司经营目的的短期市值管理手段,未必传递了未来盈利的信息,这有助于投资者理性看待送转的"虚假繁荣"。
【关键词】股权质押 送转 现金股利 市值管理 迎合动机
【基金】
【所属期刊栏目】上海金融
文献传递