【摘要】文章探索构建带有利率双轨和利率并轨特征的DSGE模型,研究中国利率"双轨制"并轨对货币政策传导和宏观经济的影响机制,以及在利率并轨过程中,逐步提高利率市场化程度、放松对银行的高存款准备金率约束时,货币政策的传导机制和效果的差异。研究表明:利率并轨后,利率传导渠道更为顺畅,目标利率的调控政策能更深度地影响经济动态;正向货币冲击在利率并轨时导致存贷款利率下降较少,货币供给的激励传导到经济活动中的程度减小;利率并轨使货币政策的实施更有效抑制技术进步冲击导致的经济波动;随着利率市场化水平的提高,管制利率冲击对经济的影响逐渐增强;利率并轨后,逐步降低存款准备金率,利率传导效果更好;当经济受到利率冲击时,利率并轨在短期内增加了福利损失;面对货币冲击和技术冲击,利率并轨可以促进金融系统的稳定,社会福利水平得到更好的提高。