【摘要】外国货币在本国流通是当前部分发展中国家存在的现象,而近代中国货币市场的一个重要特征就是外国纸币在国内的长期流通。文章通过构建一个简单的货币搜寻理论模型,并结合铸币税的相关理论,探讨了两种货币的竞争及其参数决定机制;进而以东北地区的主要纸币为例,考察了日本金票与奉票的竞争过程。研究表明:(1)当本国货币面对外国货币的威胁时,如果只是限制外国货币的流通,而忽视对本国货币信用的提升,则难以将外国货币完全驱逐出本国。(2)货币竞争主要取决于货币信用,而货币信用又受制于发行者对铸币税的追求。文章不仅弥补和深化了外国纸币在近代中国的流通与竞争机制,为竞争性货币理论提供了经验证据,而且也为当前外国货币在部分发展中国家流通的现象及人民币的国际化策略提供了历史镜鉴。