【摘要】在转轨经济背景下,政府这一特殊的机构在资源配置中仍然扮演着不可替代的角色,政治关联在此环境中就显得至关重要。通过理论与实证研究发现:现有的制度环境不利于激励民营企业的投资积极性,表现为民营企业投资不足这一非效率投资行为;政治联系作为一种非正式制度可以提升民营企业发展的资源优势、降低民营企业的制度风险,进而有效地激励民营企业的投资积极性,表现为投资不足现象得到了缓解;在宏观经济波动的背景下,民营企业政治联系在经济稳定期可以增强对企业生产性投资的正向促进效果,从而使得民营企业中的政治联系的"扶持之手"作用更加显著,但在经济危机时期,政治联系无法有效缓解民营企业的投资不足。