【摘要】文章在测度2002—2017年中国影子银行规模的基础上,建立VECM模型分析了货币市场、资本市场、外汇市场、宏观经济状况和政策环境对中国影子银行规模和结构变化的影响。结果显示,中国的货币政策依然对中国影子银行规模,尤其是未观测影子银行规模的影响较大,说明中国影子银行具有明显的体制烙印。金融市场对影子银行规模的影响较小,与中国影子银行缺乏证券化过程相吻合。