【摘要】本文以2007—2014年沪深两市A股民营上市公司数据为样本,利用PSM配对法分析在不同金融生态环境下债务重组对非效率投资的影响。研究发现,债务重组的发生与过度投资显著负相关,与投资不足显著正相关;金融生态环境与债务重组的发生显著负相关。金融生态环境能够改变债务重组发生与非效率投资的关系:在好的金融生态环境下,债务重组的发生与非效率投资不存在显著相关性;在差的金融生态环境下,债务重组的发生与过度投资显著负相关,与投资不足显著正相关,而且与投资不足的正相关关系大于与过度投资的负相关关系。