【摘要】地方政府的无效财政补贴是僵尸企业的重要成因,这种财政资金的低效使用又与财政收入来源结构紧密相关。本文基于中国工业企业和县级层面转移支付数据,研究转移支付的公共池效应对僵尸企业的影响。我们发现:财政补贴会导致僵尸企业,来自上级政府的转移支付会加剧补贴的低效率,转移支付占财政收入的比例提高1单位,企业僵尸化的概率就增加10.9%;不同类别转移支付产生的公共池效应存在差异,一般性转移支付较专项补助作用更强,前者的成本转嫁和信息不对称问题更严重;进一步的机制分析发现,投资扭曲和费用化率增加是企业僵尸化的原因。