【摘要】文章基于时变效应和随机波动的TVP-VAR-SV模型,甄别了2006年11月至2017年3月期间利率对汇率和股价的作用机理和传导机制,刻画了货币市场、外汇市场和股票市场相互之间的动态时变效果。结果发现:利率、汇率和股价三者之间的影响关系不仅存在时变特征,并呈现非对称的调整效应,利率对股价和汇率的影响存在结构性突变。