【摘要】估值是股权投融资交易的核心环节。从PPP项目公司投资经营特点和现金流分布特征看,自由现金流贴现模型比其他方法更适用于PPP股权投资估值。该模型中的折现率或PPP股权投资收益率,可根据现代资产组合理论中的风险溢价均衡原理被确定。PPP实施方案所测算的项目经营和投资现金流会在项目实施过程中发生变化,但风险溢价比理论上仍应相等。分析结果发现:股权投资对于债务资本的置换的确能够通过改进项目公司的经营效率和现金流分布提升其股权价值。这证实了建立与完善PPP股权投资机制以提升项目投融资效率,对于解决我国PPP当前发展中所面临的融资方式单一、落地率低、运作不规范等问题极有必要。