【摘要】高管薪酬与企业创新投资活动关系密切,但现有研究鲜有关于高管薪酬如何影响企业创新绩效及其作用机制的探讨。本文基于混合所有制改革背景,从激励效应和约束效应两个角度,提出企业高管薪酬水平事前激励创新投资、高管薪酬业绩敏感性事后约束高管侵占创新投资资源的双重作用机制。实证结果表明:高管薪酬水平对企业创新绩效具有显著的正向影响,高管薪酬业绩敏感性契约能够有效提升企业的创新绩效。进一步考察发现高管薪酬对创新绩效的影响与股权结构治理机制之间存在替代效应,高管薪酬对国有控股企业创新绩效的提升作用显著高于非国有控股企业,股权集中度削弱了高管薪酬对创新绩效的促进作用,且这种抑制作用在国有企业中更显著。本文的研究不仅对高管创新活动的薪酬契约设计具有一定的启示作用,而且对如何设定混合所有制改革的程度及国有持股比例以获取更高创新绩效提供了经验数据支持。