【摘要】住房制度改革和城镇化进程快速推进的背景下,中国房地产行业迅速发展。基于2002—2016年中国房地产上市公司数据的实证研究表明,中国的房地产上市公司投资行为存在羊群效应。二阶段固定效应模型回归结果表明,新企业涌入房地产行业会加剧市场竞争,降低在位企业的净资产收益率。二阶段分位数回归结果表明,新企业涌入房地产行业对在位企业的影响存在异质性,规模较小的房地产上市公司受新企业涌入影响更大。这表明,中国房地产行业存在过度进入和投资问题。因此需要政府做合理引导,充分发挥调控作用,完善市场准入及淘汰机制,推动房地产行业持续健康发展。