【摘要】长期以来,由于不能区分"土地金融"和"土地财政",导致相关讨论低效乃至混乱。只有将这两个概念放到增长转型这一大框架中,才能被清晰地加以定义。任何增长都可以分为资本型增长和运营型增长两个阶段。过去四十年,中国主要解决社会资本的积累问题,推动中国经济增长的实际上是"土地金融";随着"土地金融"使命的完成,未来城市的发展要尽快转向以税收为主的"土地财政"。要完成这一转型,现有住房制度和资本市场需要重新设计。推行"先租后售"的住房供给和保荐制资本市场,是实现我国经济转型的有效途径。