【摘要】随着公司法的修订,国内上市公司纷纷公布回购计划,而美国上市公司股票回购已经超越现金分红成为了最主要的股利分配方式。作为解释公司为什么进行回购的一种理论,信号假说认为公司可以通过回购公告和行为向市场传达公司未来经营业绩的信号,回购公告发布后公司会经历正的异常回报。但回购信号的可信度随着回购数量的增加越来越低,经理人可能利用回购公告发布假消息或进行内部人交易,公司治理程度较高或面临较大的被收购压力的公司发布的回购公告更值得信任。