【摘要】股权质押在资本市场中广泛存在,其对资本市场造成的经济后果尚有待研究。文章基于2007-2016年间股权质押的沪深两市上市公司样本研究发现:单纯的股权质押行为并不会引发股价崩盘风险,原因可能是质押会使市场的流通股供给相对减少,在流通股供给小于需求的情况下,股价崩盘风险可以有效降低;而利率水平则通过股权质押对股价崩盘风险起到反向调节效应,利率上升会导致大股东面临强制平仓及爆仓的风险进而加剧股价崩盘风险。