【摘要】2018年是国内资管市场迎来巨变的一年,原因在于资管新规及其分机构的实施细则新规相继出台,结果则是资管规模有史以来的首次下降。细究而言,原因在于基金子公司等机构通道业务的规模下降,这也是资管新规的要义所在。展望2019年,在复杂的宏观和政策环境下,资管业务将呈现产品净值化、竞争差异化、规模龙头化、投资多元化等趋势,其中我们还应关注银行子公司的鲶鱼效应。