【摘要】本文试图用西方资本结构理论来解释中国上市公司的筹资顺序。西方资本结构理论认为：企业的筹资顺序是，先依靠内部融资 (留利和折旧 )，然后求助于外部融资。在外部融资中主要通过发行企业债券和股票方式从资本市场上筹措长期资本。本文则从理论以及国内外的实证结果两方面给出了中国上市公司的筹资顺序的解释，并提出了相应的解决措施。